煤价反弹受限？煤炭股大幅下行，业绩遭遇“滑铁卢”

8月21日，煤炭板块集体下挫，A股市场中，受中报业绩远低于预期拖累平煤股份跌超3%，淮北矿业、山煤国际、兰花科创跌超2%。

港股南戈壁跌6.8%，兖煤澳大利亚跌超5%，蒙古焦煤、易大宗、中煤能源跟跌。

业内人士指出，短期内煤炭价格可能会继续受到供需关系、政策调整等因素的影响而波动;而在长期内，随着能源结构的调整和新能源的发展，煤炭价格可能会逐渐趋于平稳或下降。

多只龙头股业绩低于预期

近期，多家煤炭公司先后披露业绩，净利润下滑明显。

8月20日，平煤股份披露的半年度报告显示，上半年完成原煤产量1421万吨，精煤产量659万吨，实现营业收入162.54亿元，同比增加1.78%;归属于上市公司股东的净利润13.93亿元，同比减少37.66%。

公司负责人对此表示，今年上半年国内煤炭行业受严峻的安全形势和下游行业需求不足的影响，产量和价格较同期均有所下跌。报告期内，国内煤炭行业总体偏弱，动力煤市场价格先抑后扬保持窄幅震荡，炼焦煤市场价格一季度快速下跌，二季度保持窄幅震荡，商品煤售价的大幅波动，影响了公司盈利水平。

但仍然看好未来焦煤的发展前景，随着国内宏观经济的向好，业内预计下半年焦煤价格将震荡向上运行。公司也通过股东增持和回购股份等方式增强投资者信心。

另外，神火股份上半年营业收入、归母净利润均实现双降。报告期内，公司实现营业收入182.21亿元，同比减少4.65%;实现归属于上市公司股东的净利润22.84亿元，同比减少16.62%。

对于业绩下降原因，主要是报告期内公司主营产品煤炭销量和售价分别同比下降72.73万吨、133.05元/吨，公司煤炭产品盈利能力减弱。

至于兖煤澳大利亚，上半年兖煤澳大利亚经营业务收入为31.38亿澳元，同比减少21%;股东应占所得税后净利润(扣除非经常性项目前)为4.2亿澳元，同比减少57%。

公告称，收入减少主要由于煤炭销售收入同比减少21%至2024年上半年的30.30亿澳元所致。受国际能源市场状况影响，煤炭价格从2022年价位水平回落，但依然保持稳健。价格下降影响收入，这一影响在损益表中持续存在。

整个煤炭行业都面临着通胀带来的成本压力，特别是柴油、炸药、电力和配件等外部成本通胀因素如今已深深影响成本基础。

下跌行情即将结束?

据中国煤炭运销协会消息，今年上半年，我国优质煤炭产能有序释放，煤炭产量保持相对高位，煤炭消费同比略有增长，全国煤炭供需总体平稳。

国家统计局数据显示，6月规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长3.6%，增速由负转正;上半年规上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%，降幅较此前一季度收窄2.4%。

煤价方面，自5月24日达到今年最高点887元/吨后，港口煤价基本保持下跌模式，目前已跌破850元/吨。

值得一提的是，在成本支撑及产地供应收紧的情况下，市场煤价仍以缓步震荡向下为主，预计未来煤价将触及底部。

未来焦点在于夏季高能耗期电厂的库存削减情况;若去库成效显著，八月末至九月非电行业开工旺季及冬季储煤高峰前，动力煤价格有望迎来年内关键的反弹机遇。

展望未来，民生证券指出，当前时点动力煤“至暗时刻”已过，水电高增速挤压不再、火电增速同比转正，港口现货供应偏紧或导致后续货源紧缺，煤价有支撑，8月底非电需求边际好转或有提振作用。煤炭板块业绩陆续发布，因煤价中枢下移多数企业半年度业绩同比下降，但央国企市值管理考核下，部分公司开启中报分红，建议关注板块股息价值。

此外，煤炭行业今年整体业绩同比都有一定程度的下滑，主要原因是煤炭价格下跌导致的。从行业成长逻辑来看，未来业绩能否扭转下行势头，主要看煤炭价格能否止跌企稳。

现在能源行业竞争较为激烈，新旧能源之间也出现了一定的替代性，尤其是光伏等行业竞争更激烈，导致能源行业整体需求受到抑制。从下游来看，钢材价格与房地产行业的波动，也为煤电行业的发展带来新的不确定性。整体而言，能源价格能否上涨与下游工业企业的生产需求复苏密切相关。

来源：格隆汇

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