中德证券固定收益部：一文读懂债券资本市场动态

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经济要闻

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宏观经济动态

1、中国2021年12月及全年通胀、信贷数据发布:中国2021年12月CPI同比升1.5%,预期1.7%,前值2.3%;环比下降0.3%。PPI同比涨10.3%,预期10.8%,前值12.9%。中国2021年CPI同比升0.9%,预期升1%,2020年升2.5%;2021年PPI同比升8.1%,预期升8.1%,2020年降1.8%。2021年12月份新增人民币贷款1.13万亿元,同比少增1,234亿元,预期1.24万亿元,前值1.27万亿元;全年人民币贷款增加19.95万亿元。12月M2同比增长9%,预期8.7%,前值8.5%,全年净投放现金6,510亿元。12月社会融资规模增量为2.37万亿元,预期2.43万亿元,前值2.61万亿元;全年社会融资规模增量累计为31.35万亿元,比上年少3.44万亿元,比2019年多5.68万亿元;2021年末社会融资规模存量为314.13万亿元,同比增长10.3%。

2、2021年我国进出口规模首次突破6万亿美元:据海关统计,2021年我国货物贸易进出口总值39.1万亿元人民币,比2020年增长21.4%。其中,出口21.73万亿元,增长21.2%;进口17.37万亿元,增长21.5%。以美元计价,我国进出口规模达到6.05万亿美元。中国2021年12月出口(以人民币计)同比增长17.3%,预期16.3%,前值16.6%;进口增16%,预期23.6%,前值26%;贸易顺差6,046.9亿元,前值4,606.8亿元。中国2021年12月出口(以美元计)同比增长20.9%,预期18.2%,前值22%;进口增19.5%,预期22%,前值31.7%;贸易顺差944.6亿美元,前值717.1亿美元。

3、央行、银保监会进一步规范商业汇票承兑、贴现与再贴现行为:央行、银保监会就《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,加强风险防控,银行承兑汇票和财务公司承兑汇票的最高承兑余额不得超过该承兑人总资产的15%,保证金余额不得超过承兑人存款规模的10%;缩短最长付款期限,商业汇票付款期限自出票日起至到期日止,最长不得超过6个月。

02

债券市场要闻

1、将1.2万亿专项债资金落实到具体项目,抓紧发行今年已下达的专项债:当前经济运行处于爬坡过坎关口,要把稳增长放在更加突出位置,实施扩大内需战略,坚持不搞“大水漫灌”,有针对性扩大最终消费和有效投资,这对顶住新的下行压力、确保一季度和上半年经济平稳运行具有重要意义。要按照资金跟着项目走的要求,尽快将去年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目,抓紧发行今年已下达的专项债。

2、去年增持7,500亿元,境外机构持有人民币债券规模突破4万亿:央行上海总部发布数据显示,截至2021年12月末,境外机构持有银行间市场债券4万亿元,同比增持约7,500亿元。国债、政策性金融债是境外机构“最爱”,占其持债总额近90%。12月新增6家境外机构主体进入银行间债券市场,已有1,016家境外机构主体入市。

3、全国银行间同业拆借中心推出银行间债券市场债券借贷匿名点击交易服务:全国银行间同业拆借中心:为进一步提升交易效率,便利债券借贷业务开展,将于1月18日通过全国银行间市场本币交易平台推出银行间债券市场债券借贷匿名点击交易服务。

债券市场情况

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资金面

本周央行公开市场累计开展了500亿元逆回购操作,本周央行公开市场共有400亿元逆回购到期,因此本周央行公开市场净投放100亿元。下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,周一至周五均到期100亿元;此外下周一还有5,000亿元MLF到期。资金面方面,下周月度缴税逐步临近,且本月面临春节等因素扰动,银行间资金面呈现流动性收敛态势,隔夜价格居高不下,加权利率仍站在2.2%上方,一度与七天期倒挂。DR001加权利率行至2.20%,DR007加权利率行至2.0%附近;银行间回购利率R001和R007行至2.26%、2.34%。

02

二级市场

2022年1月10日至2022年1月16日,利率债方面,国债到期收益率普遍下行,国债到期收益率1年期到10年期收于2.17%至2.79%之间,各期限品种到期收益率变化幅度在-5.74BP至-2.46BP之间,其中1年期期限品种利率下行幅度最大;国开债到期收益率普遍下行,国开债到期收益率1年期到10年期收于2.31%至3.08%之间,各期限品种到期收益率变化幅度在-3.18BP至-0.33BP之间,其中1年期期限品种利率下行幅度最大。信用债方面,公司债到期收益率普遍下行,AAA级公司债各品种收益率收于2.64%至3.65%之间,各期限品种到期收益率变化幅度在-5.65BP至-1.57BP之间,其中1年期品种下行幅度明显;AA+级公司债各品种收益率收于2.74%至3.94%之间,各期限品种到期收益率变化幅度在-7.65BP至-1.57BP之间,其中1期品种下行幅度明显;AA级公司债利率各品种收益率收于2.90%至4.55%之间,各期限品种到期收益率变化幅度在-6.65BP至-1.14BP之间,其中3年期品种下行幅度明显。

03

定价估值变化

2022年1月10日至2022年1月16日非金融企业债务融资工具定价估值普遍下调1BP至4BP。

信用债发行情况

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信用债发行情况统计

上周(2022年1月10日至2022年1月16日)债券发行规模为9,567.76亿元,其中信用债(含同业存单)发行规模为6,204.75亿元,比上周发行规模有所增加。从品种间发行量占比来看,除同业存单外,短期融资券占比最高,金融债和中期票据次之。具体来看几个主要公司信用类债券品种:企业债发行8只,其中债项AAA级2只、AA+级3只、AA级3只;公司债发行109只,其中债项AAA级45只、AA+级37只,AA级27只;中期票据发行70只,其中债项AAA级30只、AA+级23只、AA级16只;短期融资券发行173只,其中主体AAA级100只、AA+级50只,AA级22只。

02

信用债推迟、取消发行汇总

根据wind数据库2022年1月10日至2022年1月16日推迟或取消发行的债券数据统计,超短期融资券取消发行3只、中期票据取消发行1只、一般公司债取消发行1只、非公开公司债取消发行1只。

债券市场信用情况

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本周评级变化(调增、调减情况)

根据wind统计数据,2022年1月10日至2022年1月16日主体评级调低的企业有2家,主体评级调高的企业有1家。

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