在美联储启动加息周期，并暗示年内剩余6次议息会议均可能加息之后，近日美国国债收益率曲线出现了2020年3月以来的首次倒挂——5年期、3年期美债收益率均高于10年期美债收益率。
“在以上两种情况下，随后出现经济衰退的概率均较高。”信达证券研究报告指出，美债期限利差与经济周期的相关性存在理论支持。
进一步观察，除了1998年和2019年这两次，美债收益率倒挂基本都发生在加息周期的末尾阶段，也即上述第一种情形。
机构还发现，历史上，美债曲线倒挂后美联储往往就进入降息周期。
美债收益率曲线会再次倒挂吗？
目前美债收益率曲线严重趋平，部分期限开始出现倒挂。上周，美联储启动了2018年12月以来首次加息，随后美国国债收益率曲线上3到5年期部分就一度高过了10年期，曲线的中期和长期部分出现了倒挂。在10年期与2年期这一关键期限上，截至3月21日，两者利差已收窄至18个基点，为2020年3月以来最低水平。
与以往不同，此次美债收益率曲线严重扁平化发生在美联储加息初期。直接原因是，市场反应领先于美联储行动，中短期债券的收益率上行快于长期债券。
上周，美联储自2018年12月以来首次加息25个基点，更新的点阵图还暗示在今年还将加息至少六次，以平抑飞涨的通胀。
美联储主席鲍威尔日前进一步表示，将持续加息，直至通胀得到控制，“如果有必要，单次加息的幅度可能会超过25个基点。”
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