专家：四季度经济内生动力有望稳步释放

国家统计局10月31日发布10月中国采购经理指数，其中，当月生产经营活动预期指数引起市场关注。数据显示，10月，制造业市场预期稳定向好，当月生产经营活动预期指数为55.6%，比上月上升0.1个百分点，连续四个月位于较高景气区间，制造业企业对市场发展信心稳定。

从行业看，10月，农副食品加工、木材加工及家具、造纸印刷及文教体美娱用品、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，企业对行业发展前景较为乐观。

需求端表现提升企业预期

对于该指数保持景气原因，广发证券首席经济学家郭磊分析，三季度以来，中国经济景气度逐步好转。从终端需求来看，随着海外库存周期触底，出口已经过了压力最大的阶段;房地产因城施策政策下，销售和新开工初步企稳;居民生活半径继续修复，消费和服务业增长中枢较二季度提升，汽车零售业表现较好，需求端表现提升企业预期。

国金证券首席经济学家赵伟表示，与制造业PMI相比，制造业生产经营活动预期指数受季节性等因素的干扰较小，该指数维持较高景气，指向企业生产信心较好。近期高频数据显示上中游开工表现景气，此外，各项稳增长、支持地方建设、促消费等政策落地，企业或对未来需求修复持有乐观预期。“该指数回升说明市场预期较为稳定，政策传导效率在提升，企业存在扩大生产、投资的意愿。”赵伟说。

助力经济修复

制造业生产经营活动预期指数连续保持在较高景气区间有望对经济恢复产生积极影响。

“预期反映了市场主体对未来经济发展的判断，并对市场主体后续的经营决策有着非常重要的影响;无论是加快企业生产活动、还是扩大企业投资需求，都需要以提振企业信心、加强市场预期为前提。”华福证券首席经济学家燕翔分析，制造业企业是重要的微观经济活动主体，制造业生产经营活动预期指数回升且连续四个月位于较高的景气区间，为下阶段制造业工业生产活动的持续恢复创造了有利的条件，也为后续经济增长势头的不断巩固打下了良好的基础。

郭磊表示，目前制造业产成品库存处于低位，7月已初步形成本轮库存周期底部。库存低位的时候，企业预期改善有助于推动库存回补和产需正循环，从而对经济修复进一步形成助力。

经济内生动力或稳步释放

展望四季度经济形势，赵伟表示，近期中央增发国债、支持地方建设、规划建设保障性住房等政策落地，对于拉动需求、提振实体部门信心具有积极意义。

燕翔表示，随着此前出台的一系列稳增长政策措施效果不断显现，经济内生增长动力预计将稳步释放，四季度宏观经济向好的势头会更加明显。“以PPI为代表的价格指标在四季度会持续回升，出口增速在7月份触底后的回升趋势预计四季度也将延续;此外，随着四季度增发的国债逐步形成实物工作量以及其他相关政策的持续发力下，包括房地产在内的投资增速也会出现明显好转。”燕翔分析。

资本市场方面，燕翔表示，宏观经济数据的持续向好一方面会直接传导至上市公司的业绩提升，另一方面有利于提振市场主体信心。“当前市场的政策底非常明确，上市公司的业绩底预计也已经出现，四季度有望持续回升，对后续资本市场的表现可以更加乐观。”他说。

郭磊认为，往后看，鉴于海外库存周期位置，出口回升具有可持续性;因城施策、城中村、保障房等三大行业政策红利的共同影响下，地产销售和投资压力将逐步减轻;新一轮债务化解有助于改善地方政府资产负债表压力，1万亿元增发国债可以带动基础设施投资补短板，总需求有望继续改善。

来源：中国证券报·中证网 作者：葛春晖

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