券商近期看好两大赛道

金秋时节恰是券商秋季策略会密集召开之时。据中国证券报记者不完全统计，目前华创证券、开源证券、东北证券、国金证券、广发证券、德邦证券等多家券商已陆续召开秋季策略会或投资峰会，整体上看，“底部”成为券商近期预判的主要关键词，“政策底”出现、“经济底”在即、部分经济数据向好对市场的积极影响等因素成为券商关注的重点；在市场配置层面，当前券商较为看好的方向集中在人工智能（AI）和大消费两大赛道。

市场底部特征明显

从房地产政策进一步“松绑”，到多类增量资金有望入市，近期政策层面一系列“稳增长”举措持续受到业内关注，A股市场也在政策助力下出现反弹行情：Wind数据显示，9月11日A股三大股指集体收涨，盘中涨幅一度均突破1%；北向资金当日净流入规模逾22亿元。

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜认为，市场对经济基本面预判较为积极，“我们的周度经济活动指数在6月第三周已经见底，且8月起已经能观测到数据改善的稳定性，经济边际正在磨底。”

国金证券首席经济学家赵伟认为，当前国内市场“底部”特征明显，随着“政策底”出现，“经济底”在即或将助力市场信心恢复。“五月中旬以来，无论是机构行为还是市场定价，‘底部’特征都越发明显；七月‘政策底’出现，决策层明确强调‘加强逆周期调节’，针对制约经济恢复的核心‘症结’也都提出相应思路。政策支持下，我国经济或于四季度见底。”

日前国家统计局公布的数据显示，8月我国CPI同比由降转涨，PPI也呈现环比由降转涨、同比降幅收窄的态势。在广发证券首席经济学家郭磊看来，价格周期触底对于工业企业、居民消费均存在引导性，本轮PPI底部可能已在6月出现，CPI底部较大概率出现在7月。

海外诸如美联储货币政策预期等因素同样对市场带来重大影响。从市场交易的角度出发，东北证券首席经济学家付鹏指出，控制通胀是美联储的第一要务，美国的经济状况是美联储能更长时间维持较高利率的基础。“美联储暂时没有降息打算，宽松交易目前依旧不可取；就国内而言，经济状况持续稳步恢复。”

板块轮动频繁

从近期市场走势看，A股行业板块轮动仍然频繁。对于秋季策略会上看好的布局方向，当前券商之间的看法大相径庭，相对而言，AI、大消费赛道的配置价值较为确定。

国金证券策略首席分析师张弛认为，在国内经济尚未进入“被动去库”阶段前，成长风格仍将是市场主线，因此建议关注AI以及智能汽车、无人驾驶赛道的确定性机会等；一旦CPI筑底回升，消费风格或切换为市场主线，行业配置方面则首选汽车（含无人驾驶）、消费电子和医药生物（含医美）。

对于后市配置，广发证券策略研究首席分析师戴康建议，投资者采取“杠铃策略”，把握两类资产：一是低估值且具备永续经营确定性的“高股息中特估”；二是政策扶持及产业趋势均具备“高弹性”的数字经济AI。具体品种方面，看好“中特估”（石油石化、电力、泛公用事业、通信运营商）以及“AI+”处于通用技术创新向资本市场映射初期的算力环节（光模块、服务器）、AI应用（游戏、广告营销）。

开源证券宏观经济首席分析师何宁判断，短期来看，8月下旬至9月为政策密集出台期，可重点关注地产、基建等增量政策，配置上建议关注周期相关板块；长期看，权益方面可关注与长期政策支持方向更为一致的科技、先进制造、消费等领域。

同样看好消费的德邦证券首席策略分析师吴开达认为，本轮库存周期中，下游消费主要处于被动去库存阶段，后续系列扩需求政策落地有望催化市场走出谷底，大消费方向建议重点关注家电、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、医药生物、传媒、商贸零售、建筑装饰、美容护理、社会服务等领域。

来源：中国证券报·中证网 作者：胡雨

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